估值15亿收购案暂停，淘米能等来下一个巨人吗？

原标题：估值15亿收购案暂停，淘米能等来下一个巨人吗？

作者：落日飞车

淘米要等下一个买家了？

巨人网络发布公告称，收购淘米集团一事因双方「部分条款未能达成一致」，不再对该收购进行排他约定。简单来说就是，原本约定 3 个月「排他」地谈妥收购一案，现在谈不妥，淘米集团（以下简称淘米）也可以去找找其他买家了。

虽然公告还是很保守地说，「双方将继续就交易的可能性做进一步磋商」，但几乎可以看作是停止了收购计划。

想收购淘米？巨人股价连续下跌

淘米这个名字对很多游戏从业者来说已经很遥远了。

去年 10 月份巨人网络宣布打算花近 11 亿元收购淘米 72.81％ 股权（此次交易淘米集团估值 15 亿元），消息能够引起骚动，可能还赖于淘米集团自研的《摩尔庄园》手游刚好非常短暂地爆了一下。

但是巨人网络的大动作却没有给市场带来多少信心，至少从股市上来看是这样。这笔交易计划公开之后，巨人网络连续四天以跌收盘。

2021 年 10 月 17 日发布公告之后，股价连续跌了四天

不知道是否现实让巨人网络有所动摇，它在 1 月 12 日还表示协议在正常履行中，不到一周的时间却有了变故。

早年的淘米不可谓不成功，早在 2011 年已经坐拥 2700 万活跃玩家并顺利在美国上市，市值一度高达 5 亿美元，最风光的时候甚至想成为下一个迪士尼。但随着在资本市场遇冷、手游崛起的冲击，2016 年又以低至 1.34 亿美金（约等于 9 亿元人民币）的价格私有化。

而今淘米在游戏业务上的优势越来越微弱，巨人网络的收购估值却高达 15 亿。市场不看好似乎也在情理之中。

淘米的跌宕资本路

对许多 95 后来说，淘米的游戏代表的是童年。

2008 年的国内儿童游戏领域仍是一片空白。淘米推出第一款社区养成类页游《摩尔庄园》，吸引了大量儿童玩家，第二年初注册用户就达到了 4000 万人。

紧接着又解决了变现问题。2009 年《摩尔庄园》推出了 10 元会员包月服务，成为公司的营收主力。同年推出第二款社区养成类页游《赛尔号》和少女角色扮演类游戏《小花仙》，付费会员和虚拟道具销售双管齐下。

那一年淘米过得极其滋润，公司营收增至 710 万美元（前一年是 10 万美元），还获得了 500 万美元的风投。

游戏和孩子注定是一个危险的组合，淘米引起了央视《朝闻天下》的批判报道。

但对 95 后来说，《摩尔庄园》、《赛尔号》无疑是快乐老家。根据艾瑞 2010 年 7 月统计结果，在 5-15 岁儿童最爱访问的六大虚拟社区中，两款游戏分别位列第一和第二名。尤其是《赛尔号》上线 12 年来运营情况仍然保持稳定，足见这两个游戏 IP 的影响力之大。

或许是这点给了淘米 CEO 汪海兵（2017 年退股）强大的自信，他萌生出更大的目标——打造中国版迪士尼。

2011 年推出了 3 部动漫作品，还建成了一个以「摩尔庄园」为原型的实体乐园，随后赴美上市。

上市之后，汪海兵透露了淘米未来 5 年的规划，将投入大量资金用于 1000 集动画片制作。

果不其然，从 2011 年到 2015 年，淘米大举布局动漫影视领域，旗下游戏 IP 先后被动漫化、影视化。淘米保持着每年一部动画大电影的节奏，另外《摩尔庄园》、《赛尔号》、《小花仙》三款游戏也有对应的动画片。截至 2015 年，淘米发布了 5 部动画大电影，系列动画片超过 200 多集。

然而产出作品的质量和效果并不能支撑汪海兵的野心。数据显示，自淘米上市后，每年线下收益在公司营收占比从未超过 20%。

这个时期又适逢手游兴起页游没落，腾讯、百田等竞争对手有后来居上的态势，淘米一没有紧跟风向开发移动产品，二没有新的页游爆款，三是营收支柱《摩尔庄园》、《赛尔号》已经进入疲软期，公司业绩连年下滑，很难维持高昂的动画制作成本。

压力被转嫁在用户身上。2014 年到 2015 年被许多玩家视为「最黑暗」的时期，淘米在旗下多款游戏设置了变本加厉的付费内容。一位知乎匿名用户表示，2008 年在《摩尔庄园》1 万摩尔豆可以买 5 个房间装扮，2015 年只能买 1/3。

层出不穷的氪金活动影响很恶劣，劝退了大量真心喜爱淘米游戏的用户，时至今日仍有人对此耿耿于怀。2021 年《摩尔庄园》手游发布屡上热搜时，一位页游老玩家还没体验手游便称，明明是氪金游戏，却营销自己是个休闲种田游戏。

当一个公司对收入的追求过分的急切时，结果往往事与愿违。

回过头来，一个互联网游戏公司把重心从游戏领域偏移到动漫领域，多少有些不务正业了。尽管淘米后来有意识到这个问题，把重心转回游戏领域，可惜为时已晚。

上市前第一季度的营收和净利润还是增长的，上市后的财报却长期处于低迷状态。每一年的营收都在下滑，净利润一度收缩到 100 万美元之内，不到 3 年就出现了净亏损。

2016 年 6 月，淘米宣布私有化退场，买方以每普通股 0.1884 美元（即每 ADS 3.767 美元，每个 ADS 代表 20 个普通股）的现金对价收购了淘米所有股份。

整个交易估值约为 1.34 亿美元，有趣的是，财报显示 2014 年淘米的现金和现金等价物（cash and cash equivalents）就有约 1 亿美元。

从 3 亿美元的上市市值，到 1 亿美元的私有化市值，这家曾经风光无限的儿童游戏公司，难道就此黯然退场？

大家没有想到的是，《摩尔庄园》在 2021 年焕发第二春。

根据云合数据统计《摩尔庄园》手游在上线之后上了 80 次微博热搜，「摩尔庄园广东餐厅」、「摩尔庄园仿妆 PK」、「摩尔庄园孔明灯」、「在摩尔庄园开了一家驾校」等游戏里外的玩家生活相关词条都能在热搜上见到。

这样的盛况一度让游戏新知感觉，上一次这么出圈的手游还是《王者荣耀》大爆发的时候。

《摩尔庄园》用户量突破 3000 万只花了一个月的时间，最高曾经到达了 iOS 游戏畅销榜第一名，要知道在去年的 366 天里《王者荣耀》和《和平精英》把第一名留给别人的时间还不到 20 天。

它的「低走」速度也同样令人意外。几乎在上线一个月之后，《摩尔庄园》在 iOS 游戏畅销榜的排名情况开始出现明显下滑，到 9 月份想要进入前一百名已经非常困难。发行商和淘米在 9 月份便意识到了情况并尝试寻找减缓流失和召回玩家的方案。

不过如今看来，短暂出圈之后已经归于平庸。

巨人网络突然宣布打算收购淘米集团，从淘米的曝光度上可以说是踩在了比较好的时候，一个日落西山的游戏公司在乍现光彩的时候被巨人网络捕捉到了。但是面对更为宏观的大环境，明显这点光彩不够掩盖出现的隐患。

首先是大家对未成年人游戏时间管控的担心。《摩尔庄园》网页版主要面向 6-14 岁的儿童，而在 13 年之后手游版上线，原本的目标用户刚好是 19-27 岁之间的人群。而发行商雷霆游戏也表示，《摩尔庄园》绝大部分用户是 1995 年至 2002 年出生（19-26 周岁）的已成年玩家。但《摩尔庄园》毕竟是一款「适龄提示 12+」的手游，根据百度指数显示用户有 23% 的 19 岁以下用户，对于一款已经打上了低龄标签的游戏，很难让人相信它不会被监管所影响。

此外，更为重要的是淘米集团自身的问题。手游时代以来，淘米集团其实并未缺席，只不过长期处于「无人关注」的状态。从 TapTap 上可以看到，标注淘米开发的手游已经有九款之多。已上线的手游中，除了《摩尔庄园》之外，表现比较好的《赛尔号》手游也只排在 iOS 畅销榜 400 名左右。

止步不前也比较明显，这些年来主要围绕着老 IP 进行研发，在过去的三年时间里它拿下了 4 个版号，分别是《全球火力》、《赛尔号：无限宇宙》、《小花仙》和《摩尔庄园》。《全球火力》应该是和淘米网络一贯风格相差最大的一款游戏，主打末日题材多人生存竞技，但是游戏在 2019 年中测试之后便杳无音讯。

15 亿收购案停止，淘米还能找到下一个这么大方的买家吗？